Ouro nocauteia o dólar

A desdolarização deixou de ser discurso e passou a ser estratégia concreta, com a substituição do dólar pelas reservas em ouro. Entre outubro de 2024 e outubro de 2025 o Brasil vendeu US$ 61,3 bilhões em títulos do Tesouro norte-americano (ou quase 27% das reservas em dólar), a maior redução percentual do mundo.

Superou a Índia (21%) e a China (menos de 10%), embora esta tenha vendido valores absolutos maiores. E o Brasil e a Índia venderam os títulos norte-americanos durante a elevação dos juros nos EUA, com valor de face menor dos mesmos.

Quer dizer, foi uma opção política e estratégica, e não financeira. Em três meses o Brasil adquiriu 43 toneladas de ouro, com reservas totais de 172 toneladas. Estratégia também seguida pela Índia e a China. E nos primeiros dias de 2026 o valor do metal já subiu 15%, sendo que em 2025 sua valorização foi de 65% - reflexo dos tarifaços de Trump.

Além disso o Brasil, maior produtor e exportador mundial de soja e a China - com de 60% a 66% das importações globais da commoditie -, passaram a fazer parte do comércio de soja em moedas locais. Relegando o dólar ao escanteio.

O governo Trump, portanto, tem que engolir que sua moeda deixa de ser o sistema mundial de pagamento, porque as alternativas funcionam. O que provoca surtos em Washington. Mesmo  com as ameaças do líder republicano, os países do Brics põem o pé no acelerador para contornar o dólar. Efeitos colaterais aos tarifaços de Trump.

Assim, o risco político pesa tanto quanto o risco financeiro;  a liquidez em dólar deixa de ser neutra por causa das sanções e as reservas passam a ser instrumento de política externa.

Ao mesmo tempo, quando o comércio internacional ocorre em moedas locais, o dólar deixa de ser moeda de passagem, bancos americanos saem da intermediação e a demanda estrutural por dólares diminui no longo prazo.

Para se chegar a esse patamar, foi preciso que linhas de swap cambiais bilaterais (acordos de troca de moedas estabelecidos entre dois bancos centrais), que bancos fossem habilitados nos dois países, e fossem usadas formas de compensação fora do Swift, o sistema de transações ocidental baseado no dólar.

E confiança política de longo prazo.

Resultado: a infraestrutura para a desdolarização já está em andamento e em funcionamento.

(Fonte: colunista Luis Nassif)

Ontem, o dólar caiu a R$ 5,19, seguindo tendência mundial. Há versões de que Trump prefere a moeda desvalorizada para estimular as exportações e reduzir o déficit comercial.

O assunto certamente estará em pauta hoje no "Yes nós temos Bananas" (Youtube, a partir das 17h).